La\u00a0fuerte incertidumbre<\/b>\u00a0que se gener\u00f3 apenas despu\u00e9s del anuncio del Gobierno del acuerdo con el Fondo y la modificaci\u00f3n del r\u00e9gimen cambiario\u00a0hasta ahora se convirti\u00f3 en una buena noticia para el oficialismo<\/b>, en la medida en que, como antes del salvataje del FMI, todos los ca\u00f1ones apuntan a tratar de controlar la\u00a0inflaci\u00f3n<\/b>. Tambi\u00e9n al igual que hace un par de semanas, se revive el debate acerca de qu\u00e9 tan sostenible es el nuevo esquema, en la medida en qu\u00e9\u00a0complica la acumulaci\u00f3n de reservas en el BCRA<\/b>.<\/p>\n
El mercado viene leyendo que el\u00a0renovado poder de fuego del Banco Central<\/b>\u00a0a partir del desembolso de 12 mil millones de d\u00f3lares del acuerdo con el FMI, junto a plata fresca que va a llegar tanto del Fondo como de\u00a0otros organismos<\/b>\u00a0m\u00e1s las divisas que se vienen por el\u00a0ingreso de la cosecha gruesa<\/b>\u00a0implican al menos la postergaci\u00f3n de las graves dificultades en el terreno externo que se ven\u00edan evidenciando.<\/p>\n La\u00a0estabilidad del d\u00f3lar y la suba de tasas de inter\u00e9s<\/b>, el enorme apoyo pol\u00edtico recibido por el Gobierno de parte de los Estados Unidos, que domina el tablero del FMI, el redoblado compromiso con el\u00a0ajuste fiscal<\/b>\u00a0que anticipan Milei y Caputo y la nueva serie de Bopreales, configuraron, en este cort\u00edsimo plazo desde la relajaci\u00f3n del cepo cambiario, una suerte de nueva etapa del llamado\u00a0carry<\/i><\/b>\u00a0<\/i><\/b>trade<\/i><\/b>,\u00a0<\/i>que consiste en ingresar d\u00f3lares para valorizar el capital en pesos con la intenci\u00f3n de en alg\u00fan momento volver a salir, en d\u00f3lares.<\/p>\n El primer beneficio de que se retrotraiga el valor del d\u00f3lar tiene car\u00e1cter relativamente inmediato y se vincula a la\u00a0contenci\u00f3n de la disparada inflacionaria que se vio con fuerza en marzo<\/b>\u00a0y probablemente tambi\u00e9n en abril. Con el d\u00f3lar en baja, el Gobierno espera poder retomar la\u00a0tendencia de desaceleraci\u00f3n inflacionaria<\/b>\u00a0que se cort\u00f3 hace tres meses, justamente cuando empezaron las turbulencias cambiarias.<\/p>\n Si la inflaci\u00f3n desacelera, Milei recupera su principal activo electoral.<\/b>\u00a0Asimismo, los salarios podr\u00edan no verse perjudicados y la sensaci\u00f3n de\u00a0estabilidad macroecon\u00f3mica<\/b>\u00a0podr\u00eda continuar prevaleciendo sobre el deterioro de la calidad del empleo, despidos, cierre de organismos p\u00fablicos y las usuales bravuconadas del presidente. Tambi\u00e9n se seguir\u00eda estimulando el cr\u00e9dito, que es una herramienta fundamental para la econom\u00eda.<\/p>\n Sin embargo,\u00a0el d\u00f3lar barato reinstala el debate de los \u00faltimos meses<\/b>, porque el financiamiento del d\u00e9ficit de la cuenta corriente tarde o temprano tiene un l\u00edmite. Esto quiere decir que el deterioro de las exportaciones versus la suba de importaciones, facilitadas adem\u00e1s por la relajaci\u00f3n de restricciones para importadores, junto a la salida de d\u00f3lares por turismo y servicios,\u00a0en alg\u00fan momento pone contra las cuerdas al esquema macroecon\u00f3mico, tal como pas\u00f3 antes del salvataje del FMI.<\/b><\/p>\n La tentaci\u00f3n del d\u00f3lar barato en un cuadro pre-eleccionario es una historia muchas veces vista que por lo general siempre termina igual: con una devaluaci\u00f3n y un pico inflacionario. El Gobierno dice que esta vez es diferente por la\u00a0austeridad fiscal y la “falta de pesos en el mercado”,\u00a0<\/b>pero expertos han advertido que las condiciones para una corrida cambiaria est\u00e1n presentes, si se tiene en cuenta que las reservas l\u00edquidas son mucho m\u00e1s bajas que las brutas, que son las que contabiliza el gobierno, sumado al hecho de que tambi\u00e9n hay un fuerte stock de colocaciones en pesos que eventualmente las empresas podr\u00edan desarmar para volcarse al d\u00f3lar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La\u00a0fuerte incertidumbre\u00a0que se gener\u00f3 apenas despu\u00e9s del anuncio del Gobierno del acuerdo con el Fondo y la modificaci\u00f3n del r\u00e9gimen cambiario\u00a0hasta ahora se convirti\u00f3 en una buena noticia para el oficialismo, en la medida en que, como antes del salvataje del FMI, todos los ca\u00f1ones apuntan a tratar de controlar la\u00a0inflaci\u00f3n. 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