El Gobierno est\u00e1 jugado a llegar a las elecciones con el d\u00f3lar dentro de la banda de flotaci\u00f3n y, si es posible, lejos del techo. La prioridad de la pol\u00edtica econ\u00f3mica sigue siendo dominar la inflaci\u00f3n, para mejorar las chances electorales del oficialismo en octubre. Es lo que se denomina el\u00a0plan aguantar<\/b>. Se hace lo que haga falta para lograr esos objetivos: que no se desborden el d\u00f3lar ni los precios.\u00a0Suben las tasas de inter\u00e9s, se pisan los salarios<\/b>. La econom\u00eda real paga las consecuencias, y para peor, acumula tensiones.<\/p>\n
El Fondo Monetario Internacional est\u00e1 en la misma sinton\u00eda<\/b>. Acompa\u00f1a a Javier Milei en sus aspiraciones pol\u00edticas, igual que el gobierno de Estados Unidos, como ya dejaron claro Kristalina Georgieva y Peter Lamelas al pedir el voto para el presidente libertario.<\/p>\n
Con el ingreso del \u00faltimo desembolso del FMI por 2.000 millones de d\u00f3lares, el Banco Central dispone de alrededor de 20.000 millones de reservas l\u00edquidas para mantener la cotizaci\u00f3n dentro de las bandas hasta las elecciones. El giro de esas divisas permiti\u00f3 descomprimir tensiones en la plaza cambiaria esta semana, en combinaci\u00f3n con el incremento de los encajes bancarios y las s\u00faper tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
Pero\u00a0el esquema no resulta sustentable y genera cada vez m\u00e1s da\u00f1os<\/b>. “La convalidaci\u00f3n de semejantes tasas de inter\u00e9s implica un alto costo financiero para el fisco, impacta negativamente en los niveles de actividad y lejos est\u00e1 de contribuir a normalizar las expectativas”, advierte sobre el punto la Fundaci\u00f3n de Investigaciones para el Desarrollo.<\/p>\n
El pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles habr\u00e1 una nueva\u00a0licitaci\u00f3n clave de deuda<\/b>\u00a0por parte del Ministerio de Econom\u00eda, por un volumen cada vez mayor. Vencen 32 billones de pesos, de los cuales algo menos de 5 billones est\u00e1n en manos del Banco Central. Frente a la incertidumbre, el Gobierno viene elevando las tasas y acortando los plazos de vencimiento, desde\u00a095<\/b>\u00a0d\u00edas promedio a fines de junio a\u00a040<\/b>\u00a0d\u00edas un mes despu\u00e9s.<\/p>\n
“El fuerte incremento en las tasas de inter\u00e9s suma impactos contractivos sobre una\u00a0actividad econ\u00f3mica que se encuentra virtualmente estancada en lo que va de 2025<\/b>. El aumento del PIB del 6,1 por ciento en los primeros cinco meses del a\u00f1o es pr\u00e1cticamente un mero efecto estad\u00edstico frente al derrumbe experimentado en igual per\u00edodo de 2024″, apunta FIDE.<\/p>\n\u00bfAguanta?<\/h2>\n
El plan aguantar se proyecta hasta las elecciones de octubre. Las opiniones est\u00e1n divididas respecto a la posibilidad del Gobierno de evitar un salto del d\u00f3lar que acelere la inflaci\u00f3n hasta ese momento. Por lo tanto, lo que se anticipa es que\u00a0el proceso de dolarizaci\u00f3n de carteras se acent\u00fae\u00a0<\/b>y ponga en aprietos al equipo econ\u00f3mico. Como se indic\u00f3 antes, la respuesta de las autoridades ser\u00e1 m\u00e1s tasa y m\u00e1s ancla salarial.<\/p>\n
“En el \u00faltimo cuatrimestre del a\u00f1o, la demanda neta de d\u00f3lares estar\u00e1 alimentada no solo por el atesoramiento del sector privado, sino tambi\u00e9n por los requerimientos de la cuenta corriente que, a\u00fan en un contexto de menor crecimiento econ\u00f3mico, mantendr\u00e1 su signo negativo.\u00a0Todo hace pensar que la presi\u00f3n alcista sobre el tipo de cambio se sostendr\u00e1 en las semanas por venir<\/b>“, eval\u00faa FIDE.<\/p>\n
Pasadas las elecciones, ah\u00ed s\u00ed son mayor\u00eda en el mercado los que proyectan otra ronda de ajuste cambiario con impacto recesivo. “La posibilidad cada vez m\u00e1s evidente de que despu\u00e9s de las elecciones se verifique un ajuste cambiario\u00a0<\/b>hace dif\u00edcil pensar que el proceso de dolarizaci\u00f3n se interrumpa”, remarca.<\/p>\nA las trompadas<\/h2>\n
La falta de dinamismo que caracteriza a la econom\u00eda real est\u00e1 asociada de manera creciente a la disminuci\u00f3n de la masa salarial, tanto por el lado de los ingresos como por el lado del empleo.\u00a0El salario real privado registrado se viene contrayendo desde enero<\/b>, y se ubica nuevamente por debajo de los valores de noviembre de 2023.<\/p>\n
“Si se toma como referencia la nueva canasta de consumo que todav\u00eda no ha sido sincerada por el Indec, la p\u00e9rdida acumulada del salario privado registrado es del\u00a06,7<\/b>\u00a0por ciento en relaci\u00f3n al nivel vigente antes de que asumiera el actual Gobierno. En el sector p\u00fablico la situaci\u00f3n es considerablemente peor, ya que la ca\u00edda real asciende al\u00a019,2<\/b>\u00a0por ciento”, puntualiza el documento.<\/p>\n
La escalada del d\u00f3lar por arriba de los 1300 pesos elev\u00f3 las proyecciones de inflaci\u00f3n, lo que har\u00e1 todav\u00eda m\u00e1s dif\u00edcil el panorama para los salarios, con paritarias que no logran compensar la suba de precios.<\/p>\n
El nivel de ocupaci\u00f3n tampoco repunta.<\/b>\u00a0Entre noviembre de 2023 y abril de 2025 se perdieron m\u00e1s de 160.000 empleos asalariados (104.600 en el sector privado y 55.700 en el p\u00fablico), de los cuales la industria y la construcci\u00f3n explican el 88 por ciento. Esta ca\u00edda de puestos asalariados fue compensada s\u00f3lo parcialmente por el aumento del monotributo (+88.600) y los trabajadores aut\u00f3nomos (+13.100).<\/p>\n
En este contexto, “no parece haber componentes de la demanda agregada que puedan traccionar el crecimiento en los pr\u00f3ximos meses<\/b>“, indica FIDE. Con el consumo estancado o en ca\u00edda y una capacidad instalada ociosa que en la industria, por ejemplo, supera el 40 por ciento,\u00a0resulta dif\u00edcil esperar dinamismo en la inversi\u00f3n privada.<\/p>\n
“Las tendencias contractivas de la actividad econ\u00f3mica \u2013con algunas pocas excepciones a nivel sectorial\u2013 y del empleo son contrapartidas inevitables de la pol\u00edtica de estabilizaci\u00f3n que intenta garantizar el Gobierno hasta octubre”, agrega. Y despu\u00e9s de las elecciones, “es previsible que el reajuste del modelo acent\u00fae, junto con los s\u00edntomas recesivos y regresivos sobre la econom\u00eda real”, concluye.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
El Gobierno est\u00e1 jugado a llegar a las elecciones con el d\u00f3lar dentro de la banda de flotaci\u00f3n y, si es posible, lejos del techo. La prioridad de la pol\u00edtica econ\u00f3mica sigue siendo dominar la inflaci\u00f3n, para mejorar las chances electorales del oficialismo en octubre. Es lo que se denomina el\u00a0plan aguantar. Se hace lo […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":31676,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[65,64],"tags":[],"class_list":["post-31675","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","category-nacionales"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/radiosurfm.com\/web\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31675","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/radiosurfm.com\/web\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/radiosurfm.com\/web\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radiosurfm.com\/web\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radiosurfm.com\/web\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=31675"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/radiosurfm.com\/web\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31675\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/radiosurfm.com\/web\/wp-json\/wp\/v2\/media\/31676"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/radiosurfm.com\/web\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=31675"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/radiosurfm.com\/web\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=31675"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/radiosurfm.com\/web\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=31675"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}