El Presupuesto 2026 es la cristalizaci\u00f3n del ajuste operado desde que asumi\u00f3 Javier Milei. Fue dise\u00f1ado para sostener una contracci\u00f3n del gasto p\u00fablico, priorizar la deuda y blindar un super\u00e1vit financiero, con una \u201cregla fiscal\u201d similar a la propuesta en el anterior proyecto de ley. Esto, en un contexto donde la recesi\u00f3n en curso y el derrumbe del consumo ya erosionan las bases tributarias. El presidente anunci\u00f3 aumentos reales en variables como salud, educaci\u00f3n y seguridad social que se apoyan en pron\u00f3sticos poco realistas sobre la evoluci\u00f3n de precios. Adem\u00e1s se anticipa un d\u00e9ficit externo todos los a\u00f1os hasta 2028 que compromete la capacidad de financiamiento de la deuda en d\u00f3lares.<\/p>\n
Seg\u00fan los supuestos macroecon\u00f3micos del Presupuesto, el\u00a0tipo de cambio oficial<\/b>\u00a0se estima en\u00a01.325 pesos<\/b>\u00a0para diciembre de 2025, un valor que ya fue superado el 31 de julio, al inicio de la actual crisis cambiaria. Mientras que para diciembre de 2026 se proyecta en 1.423 pesos, lo cual supondr\u00eda un cambio de tendencia y fuerte baja de lka paridad : el viernes el d\u00f3lar oficial cerr\u00f3 en 1.524 pesos para la venta.<\/p>\n
En cuanto a la\u00a0inflaci\u00f3n<\/b>, el Gobierno prev\u00e9 un\u00a024,5 por ciento<\/b>\u00a0para 2025, en l\u00ednea con la estimaci\u00f3n del FMI. \u201cEsto implica suponer una inflaci\u00f3n de apenas 1 por ciento mensual en los \u00faltimos cuatro meses del a\u00f1o. Sin embargo, los \u00faltimos datos muestran variaciones m\u00e1s cercanas al 2 por ciento y, considerando que el tipo de cambio continu\u00f3 al alza, ese escenario luce dif\u00edcil de alcanzar\u201d, advierten desde el consultora Analytica y proyectan una inflaci\u00f3n promedio del 29,1 por ciento. Para 2026, la pauta oficial estima una inflaci\u00f3n del\u00a010,1 por ciento<\/b>\u00a0interanual –la m\u00e1s baja desde 2008, lo que implicar\u00eda un promedio mensual del 0,8 por ciento–, mientras que la proyecci\u00f3n de Analytica es del 20,5 por ciento.<\/p>\n
Con dicha proyecci\u00f3n de precios, el aumento del gasto social anunciado por el presidente no llegar\u00eda a ser tal. En su discurso de presentaci\u00f3n del presupuesto, Milei anticip\u00f3 aumentos reales en capital humano: 17 por ciento en salud, 8 por ciento en educaci\u00f3n y 5 por ciento en seguridad social. Sin embargo, con un pron\u00f3stico de inflaci\u00f3n m\u00e1s realista \u201cesas variaciones se reducen a un crecimiento del 8,2 por ciento en salud, mientras que educaci\u00f3n y seguridad social mostrar\u00edan ca\u00eddas del 0,5 y 2,7 por ciento, respectivamente\u201d, seg\u00fan la misma consultora.<\/p>\n
La trayectoria de precios as\u00ed como la del tipo de cambio reflejan una\u00a0apreciaci\u00f3n creciente<\/b>\u00a0entre 2026 y 2028, los precios subir\u00edan 20,9 por ciento mientras que el tipo de cambio lo har\u00eda solo 12,3 por ciento. Esa din\u00e1mica ayuda a explicar, junto con el fuerte crecimiento econ\u00f3mico proyectado, el notable incremento de las importaciones mayor al de las exportaciones –aun pese a las ventas por Vaca Muerta–, dando como resultado un d\u00e9ficit comercial todos los a\u00f1os desde 2026. El rojo en 2025 ser\u00eda de 2.447 milones de d\u00f3lares y al a\u00f1o siguiente m\u00e1s que lo duplica con 5.751 millones.<\/p>\n
Si la balanza comercial es deficitaria todos los a\u00f1os, la pregunta obvia es de d\u00f3nde provendr\u00e1n los d\u00f3lares para pagar la deuda –en los pr\u00f3ximos 12 meses vencen 19.700 millones de d\u00f3lares con acreedores privados, Bopreales, FMI y organismos multilaterales–. \u201cEste esquema solo cierra con m\u00e1s deuda, en un contexto donde los mercados internacionales est\u00e1n cerrados para la Argentina, el salvataje s\u00f3lo puede volver a centrarse en el apoyo geopol\u00edtico de los Estados Unidos\u201d, advierten desde el Instituto de Pensamiento y Pol\u00edticas P\u00fablicas (Ipypp).<\/p>\n
Cabe aclarar tambi\u00e9n que el proyecto invisibiliza el verdadero peso de la deuda, dado que los intereses en pesos son capitalizados y no figuran como gasto, aunque incrementan la deuda de forma explosiva.<\/p>\n
El Gobierno proyecta un\u00a0crecimiento del 5,4 por ciento para 2025<\/b>\u00a0(en l\u00ednea con el 5,5 previsto por el FMI en su \u00faltimo staff report) y para el trienio 2026-2028 prev\u00e9 una expansi\u00f3n promedio del 5 por ciento anual, por encima de las proyecciones del FMI (4,5 por ciento en 2026, 4 por ciento en 2027 y 3,2 por ciento en 2028), apuntaron desde la consultora Analytica. \u201cEsta meta no s\u00f3lo es exigente en t\u00e9rminos absolutos, sino que supera ampliamente el desempe\u00f1o reciente de los pa\u00edses vecinos –Brasil (3,2 por ciento), Chile (1,8), Paraguay (3,1) y Uruguay (2,8) en promedio en los \u00faltimos tres a\u00f1os– y se ubica en niveles cercanos a los que China estableci\u00f3 como objetivo en los \u00faltimos a\u00f1os\u201d, agregaron.<\/p>\n Adem\u00e1s los \u00faltimos indicadores –de actividad, producci\u00f3n industrial, construcci\u00f3n, consumo masivo, etc.– dan muestras de estancamiento en los \u00faltimos meses. El Presupuesto 2026 posee puntualmente una proyecci\u00f3n de\u00a0aumento del consumo privado<\/b>\u00a0del 10,2 por ciento en 2025, \u201cque implicar\u00eda que al finalizar este a\u00f1o un 7 por ciento por encima de los niveles de 2023\u201d sostienen desde el Ipypp, y para 2026 pronostica una expansi\u00f3n del 4,9 por ciento. Pero los salarios reales siguen por debajo de 2023 y adem\u00e1s el cr\u00e9dito al consumo empez\u00f3 a pagar tasas superiores al 100 por ciento anual en las \u00faltimas semanas, de modo que\u00a0es inveros\u00edmil\u00a0<\/b>que el consumo tenga un buen desempe\u00f1o a futuro.<\/p>\n En cuanto a la\u00a0inversi\u00f3n privada\u00a0<\/b>el Gobierno \u201cdibuj\u00f3\u201d un aumento del 26,5 por ciento en 2025 y del\u00a09,4 por ciento<\/b>\u00a0anual en 2026. Para cotejar este resultado, desde el Ipypp afirman que entre diciembre de 2023 y mayo de este a\u00f1o cerraron 16.857 empresas (1.624 de ellas, industriales), que la inversi\u00f3n privada no energ\u00e9tica cay\u00f3 25 por ciento seg\u00fan los an\u00e1lisis de balances de empresas y que la apertura importadora promueve m\u00e1s importaciones de bienes de capital que acumulaci\u00f3n local. Adem\u00e1s la inversi\u00f3n extranjera directa plantea una salida neta de divisas.<\/p>\n Al igual que el abortado proyecto de presupuesto para 2025, el de 2026 incluye como pieza fundante una regla fiscal seg\u00fan la cual \u201cel Presupuesto General de la Administraci\u00f3n Nacional, al cierre del Ejercicio Fiscal 2026, deber\u00e1 presentar una ejecuci\u00f3n con resultado financiero equilibrado o superavitario\u201d, garantizando el cumplimiento de los compromisos de la deuda p\u00fablica como norma.<\/p>\n De esta forma, el super\u00e1vit primario ser\u00eda del\u00a01,5 por ciento del PBI en 2025<\/b>\u00a0y se mantendr\u00eda en 2026. En ambos casos, se ubica por debajo de lo acordado con el FMI: 1,6 para 2025 y 2,2 por ciento para 2026. El super\u00e1vit financiero ser\u00eda del 0,3 por ciento en ambos a\u00f1os. Pero estas proyecciones se basan en una prociclicidad de la recaudaci\u00f3n tributaria que tiene supuestos de crecimiento econ\u00f3mico poco realistas, como se mencion\u00f3 arriba. Si la recaudaci\u00f3n no cumple con lo pactado, se realizar\u00e1n mayores ajustes en el gasto.<\/p>\n De acuerdo a las estimaciones oficiales, la recaudaci\u00f3n llegar\u00e1 al 15,6 por ciento del PBI en 2026, mientras el gasto llegar\u00e1 a 15,3 por ciento. \u201cLos c\u00e1lculos fiscales presentados son pr\u00e1cticamente un calco de la proyecci\u00f3n de cierre 2025 lo que significa estabilizar y perpetuar el ajuste operado durante los primeros a\u00f1os de gesti\u00f3n\u201d, advierten desde el Ippyp.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El Presupuesto 2026 es la cristalizaci\u00f3n del ajuste operado desde que asumi\u00f3 Javier Milei. 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